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　　周三油价震荡收跌，Brent首行下跌1.03美元至61.12美元/桶。宏观上，美联储维持当前利率不变，但表示通胀和失业率上升的风险加剧，在美联储努力评估特朗普关税政策的影响之际，这让经济前景更加扑朔迷离。地缘上，美国副总统万斯在谈到华盛顿与伊朗的会谈时表示， 到目前为止，进展顺利，并表示将达成一项协议，使伊朗重新融入全球经济，同时防止其获得核武器。这一发言缓解了市场对供应收紧的担忧。基本面上，EIA库存报告显示，截止到5月4日当周，美国总油品库存增加116万桶，汽油累库，柴油去库，表需环比上涨。原油回落的同时月差也小幅下降。裂解价差相对于油价也表现偏疲软，这对油价有所拖累。

　　近期低硫燃料油市场走弱，高硫燃料油市场稳定运行。具体来看：低硫方面，由于欧洲至新加坡的套利窗口已关闭逾一个月，4月低硫燃料油总到港量预计低于3月水平。不过东西方套利经济性逐步改善，预计5月将有更多中硫调和组分抵达新加坡。高硫方面，由于成本高企，近几个月来高硫燃料油作为炼化原料的需求一直较为低迷。不过，随着夏季需求旺季临近，亚洲和中东地区的高硫燃料油市场预计将获得支撑。通常在电力需求激增之前，市场会提前进行燃料油备货。

　　供需方面：4月份供应集中检修，近期检修有回归，整体3-5月份检修季减少供给，但PTA亦有检修，或拖累PX需求，近期汽油裂差走强，对芳烃有支撑，总体上PX5月紧平衡，6月偏去库。估值方面石脑油价差近期持稳，PXN低位有所修复，估值仍相对较低，中长期看，需要关注汽油的季节性走势，预计后期继续好转，对芳烃有一定支撑，但趋势性支撑难求。近期原油偏弱，OPEC+增产施压油价，同时受关税缓和以及伊朗地缘利多扰动，油价重心下移中存反复。预计PX裂差仍存在一定修复。

　　供需方面：PTA3-5月去库较好，且目前装置检修兑现，处于去库通道中，仓单陆续流出；需求方面聚酯负荷高位，负面消息就是终端订单反应不如预期，终端织造开工继续降低，且对等关税政策影响需求，需要关注关税实际情况。总体PTA由于检修处于去库周期。估值方面石脑油价差近期修复，PXN近期低位向上修复。PTA现货加工差修复。近期原油偏弱，中长期仍偏空看待，同时关税对需求的影响陆续传导至上游，PTA短多长空看待。

　　主流现货稳定1820-1880区间，工厂预收充足，稳价少量收单；供应端，日产19.92万吨，-0.25，泉盛停车检修，淡储货源陆续投放市场，市场现货供给充足；需求端，受出口消息影响，复合肥备肥积极，注意需求拐点；原料价格低位震荡，利润受价格带动反弹；重点关注下游需求释放、出口政策消息等。五一期间及节后出口消息未被证伪，目前交易出口逻辑，下一波需求临近，若衔接顺利，高位行情或延续，短期UR2509预估1815-1915区间，河南05基差-72（+4），河南09基差-46（-5），91月差105（+19）。